Полезные статьи про инвестиции и фондовых брокеров

Ралли на российском рынке акций

Аналитика
российский рынок акций, коронавирус, нефть, Московская биржа, дно, фондовый индекс, ралли
ОБЗОР РЫНКА

Печальный квартал завершился ралли на российском рынке акций:
Вчера ситуация на мировых рынках акций оставалась относительно стабильной большую часть торгового дня на фоне признаков сглаживания вирусной кривой в Италии.

Тревожный квартал на российском рынке акций завершился ралли — индекс РТС вырос на 5,8% до 1 014 пунктов, а индекс Московской биржи прибавил 3,1% до 2 508 пунктов на фоне восстановления цен на нефть (Brent +3,8% до 23,63 долл./барр.) и предстоящей квартальной ребалансировки портфелей инвестиционныхфондов. Курс рубля сильно укрепился (+1,2% до 78,37 руб./долл.) и опередил валюты стран-аналогов. Европейские рынки акций в надежде на то, что в Испании пройден пик эпидемии (Испания вчера сообщила о самом высоком количестве летальныхисходов за весь период пандемии), выросли по итогам дня, и индекс StoxxEuro600 повысился на 1,7%.

Российский рынок акций открывает второй квартал года на пессимистической ноте:
Мы ожидаем, что сегодня российский рынок акций будет испытывать давление после выхода сегодня утром слабой статистики по производственной активности в Азии, отражающей последствия пандемии Covid-19 для глобальной экономики. Мы ожидаем понижения экономических прогнозов крупнейшими финансовыми институтами; так, Goldman Sachs сейчас ожидает небывалого квартального падения экономического роста в США на 32% в 2К20. Сегодня все внимание инвесторов приковано к статистике по эпидемии, так как вчерашний день оказался наиболее печальным для Испании и США. В США сейчас прогнозируют 100−240 000 смертельных исходов в результате пандемии; власти страны продлили период карантина до конца апреля. Сегодня инвесторы будут уходит из рискованных активов в поисках"тихих гаваней". Это означает, что на российском рынке акций спросом будут пользоваться бумаги золотодобывающих компаний.

Телекоммуникации, Медиа и Технологии

VEON: операционные результаты за 1К20: повышение спроса на услуги и рост расходов на фоне пандемии Covid-19; динамика российского бизнеса по-прежнему будет слабой до конца 2020 г.; НЕГАТИВНО
Компания VEON (VEON US; НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) вчера представила внеплановые операционные результаты за 1К20, отражающие основные тренды на ключевых рынках присутствия компании с момента начала эпидемии. Компания отмечает сильный рост спроса на связь на своих ключевых рынках, которую обеспечивает VEON с помощью специальных инициатив в области ценообразования и обслуживания, тогда как бизнес несет все непредвиденные расходы, чтобы обеспечить нормальный режим работы во время кризиса. У нас вызывает опасения прогноз менеджмента, подразумевающий, что изменения в российском бизнесе (на долю которого пришлось 46% EBITDA группы по итогам 2019 г.) маловероятны до конца 2020 г., при этом финансовые результаты за 1К20 будут, как и в 4К19, демонстрировать слабую динамику выручки и дополнительное давление на EBITDA. Кроме того, учитывая, что 46% валового долга номинировано в долларах, а курсы местных валют ослабли на 4−28% с начала года, VEON сильнее других компаний сектора TMT подвержен валютному риску. Отставание акций VEON (которые подешевели на 48% с максимумов начала года) от аналогов вполне обоснованно, учитывая все существующие негативные факторы для ведения бизнеса.


Российский бизнес: снижение выручки продолжится, EBITDA будет находиться под давлением.
 Beeline Россия сосредоточен на повышении качества обслуживания и стабилизации своей операционной динамики после слабого 2019 г. и особенно после результатов за 4К19. Изменения в бизнесе ожидаются ближе к концу 2020 г. Динамика выручки от услуг мобильной связи за 1К20, как ожидается, будет такой же, как и в 4К19, когда она снизилась на -6% г/г; одна из причин столь слабой динамики связана с большим в сравнении с ожиданиями снижением выручки от услуг роуминга на фоне ограничений в передвижениях из-за пандемии COVID-19.

 Рентабельность EBITDA, как ожидается, будет находиться под давлением в краткосрочной перспективе, отражая ускорение развертывания сети и большую активность абонентов в последние недели. Ослабление курса рубля вряд ли сильно повлияет на рентабельность EBITDA, учитывая низкую долю операционных расходов в валюте.

Более чем 200 салонов розничных продаж в 1К 20 было закрыто; в итоге общее количество закрытий составило 418 с момента начала программы оптимизации розничной сети. По состоянию на 30 марта 972 собственных салона Beeline и 572 салона, работающих по франшизе, было закрыто в связи с пандемией.

Яндекс.Такси отозвал ходатайство в ФАС о покупке активов ГК «Везет»; УМЕРЕННО НЕГАТИВНО

Как сообщает агентство «Интерфакс» со ссылкой на представителей ФАС, Яндекс. Такси (YNDX US, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ $ 48,3) отозвал ходатайство в ФАС о покупке активов ГК «Везет». Яндекс. Такси сохраняет свой стратегический интерес к данному активу. По данным газеты"Ведомости", компания объясняет это решение необходимостью сосредоточить свои денежные ресурсы на поддержке существующих партнеров-таксопарков и водителей. Как было объявлено на прошлой неделе, Яндекс. Такси будет направлять 500 млн руб. в ближайшие месяцы на поддержку спроса на сервис такси. Ранее газета «Коммерсант» сообщала, что Яндекс. Такси сохранит гарантированный заработок для водителей, хотя и снизит его размер примерно на 10−30%. Кроме того, согласно первоначальным условиям сделки, помимо 3,6% акций Яндекс. Такси в рамках допэмиссии, Яндекс должен был заплатить за покупку $ 72 млн денежными средствами (при выполнение некоторых KPI), что предусматривает дополнительные расходы в связи с текущим ослаблением рубля (примерно на 28% с начала года). Уже в третий раз Яндекс. Такси отказывается от своего ходатайства в ФАС; предыдущие случаи отказа связаны с изменениями в структуре сделки и предоставлением дополнительной информации о рынке.
image
Мы считаем, что данная новость — еще одно подтверждение тяжелых последствий текущих событий для бизнеса такси. Вчера Департамент транспорта Москвы опубликовал статистику по общественному транспорту на 30 марта — количество поездок на такси снизилось на 64% г/г, на каршеринге — на 61% г/г.

Ситимобил и Gett обсуждают слияние двух бизнесов; НЕЙТРАЛЬНО для Mail.ru, НЕГАТИВНО для Яндекса

Как сообщает газета «РБК» со ссылкой на неназванные источники, онлайн агрегаторы такси Ситимобил (часть СП Mail.ru (MAIL LI, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ $ 31,9) со Сбербанком в сегменте O2O) и Gett ведут переговоры о различных форматах сотрудничества вплоть до слияния бизнесов в России. Как сообщается, компании обсуждали различные форматы сотрудничества в сегменте экономкласса позволяющие водителям Ситимобил, которые имеют высокий рейтинг, получать и исполнять заказы экономкласса для клиентов Gett. Однако из-за эпидемии (которая спровоцировала резкое снижение спроса на услуги такси) и ослабления курса рубля компании вынуждены ускорить переговоры и рассмотреть возможность объединения бизнесов по формату, похожему на сделку между Яндекс. Такси (YNDX US, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ $ 48,3) и Uber в России в 2018 г. Ситимобил может получить российский бизнес Gett в обмен на долю акций в расширенной компании или в СП в сегменте O2O между Mail.ru и Сбербанком, которому принадлежит мажоритарная доля в Ситимобил. Источники в отрасли также сообщают о возможности в рамках сделки реструктуризации семилетнего кредита Gett на сумму $ 100 млн в Сбербанке. Сделка может быть закрыта уже в ближайшее время из-за проблемной ситуации на рынке такси.

Консолидация российского рынка такси, в рамках которой Ситимобил становится альтернативой Яндекс. Такси, являющегося центром объединения активов, соответствует нашим ожиданиям. На данный момент, в отсутствии информации о структуре сделки, ее стоимости и сроках (сделка, вероятно, должна быть одобрена ФАС), мы считаем эту новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Mail.ru Group. В то же время новость НЕГАТИВНА для Яндекс. Такси, так как для этой компании сильно возрастает риск усиления конкуренции после слияния Ситимобила и Gett.