Полезные статьи про инвестиции и фондовых брокеров

Российский рынок акций вчера снижался, но давление распродаж ослабло

Аналитика
доллар, рубль, валюта, торги, биржа, США, коронавирус, девальвация, нефть, распродажа, инвесторы, Европа, карантин, Сбербанк
ОБЗОР РЫНКА
Российский рынок акций вчера снижался; давление распродаж ослабло; глобальные долговые рынки находятся под сильным давлением:
Вчера давление распродаж на глобальных рынках акций несколько ослабло. Российский рынок акций продолжал снижаться — индекс РТС опустился на 3,4% до 934 пунктов, а индекс Московской биржи снизился на 1,9% до 2 224 пунктов; лидерами падения стали акции банковского и нефтедобывающего секторов.

Впереди еще один напряженный день для российского рынка акций — инвесторы уходят от риска; цена на нефть опустилась ниже отметки $ 30/барр.:
Сегодня утром российский рынок акций на открытии будет снижаться — пессимизм на глобальных рынках сохраняется, и инвесторы продолжают выходить из рискованных активов на фоне продолжающейся эскалации пандемии. Продлеваются сроки закрытия производств и предприятий в ЕС и США, границы по-прежнему закрыты. Цены на нефть опустились до минимумов 2003 г. (Brent -1,4% до 28,34 долл./барр.); мировые цены на золото вернулись к $ 1 500/унцию. Долговые рынки остаются под давлением, в том числе рынок КО США, несмотря на ежедневные покупки ФРС на сумму $ 40 млрд. Администрация Дональда Трампа вчера объявила о предоставлении пакета стимулов объемом $ 1 трлн; аналогичные меры предпринимаются в Европе. Мы ожидаем еще один напряженный день на российском рынке акций; защитных активов практически нет на фоне ухода инвесторов от риска.
image
ЭКОНОМИКА
Рост промпроизводства ускорился до 3,3% г/г в феврале; ПОЗИТИВНО
По данным Росстата, в феврале рост промпроизводства ускорился с 1,1% г/г в январе до 3,3% г/г, что существенно превышает консенсус-прогноз (1,0% г/г) и нашу пессимистичную оценку (0,2% г/г), обусловленную ожиданием эффекта домино от замедления экономического роста Китая. Показатель роста промпроизводства за февраль стал позитивной новостью, так как он указывает на весьма слабую зависимость России от внешних шоков, что является благоприятным фактором в период мирового кризиса. Производство в добывающих отраслях выросло на 2,3% г/г в прошлом месяце, тогда как в январе наблюдалось его снижение на 0,4% г/г. Рост этого сегмента в феврале стал одним из факторов, спровоцировавших сильный рост промпроизводства; в то же время выпуск в обрабатывающих отраслях также вырос на 5,0% г/г в феврале, ускорившись с 3,9% г/г в январе. Сильный рост промпроизводства отражает активный рост расходов правительства: в феврале расходы федерального бюджета выросли на 12% г/г (скользящий средний рост за 12 месяцев) против 9% г/г в 2019 г. Учитывая разрыв соглашения с OPEC+, мы ожидаем, что в марте сохранится высокий рост в добывающих отраслях, тогда как сильную поддержку росту выпуска в обрабатывающих отраслях могут оказать госрасходы. В целом, исходя из статистики за февраль, мы считаем, что российский экономический рост в основном определяется внутренними факторами.


ФИНАНСЫ
Сбербанк (ВЫШЕ РЫНКА): рекомендация дивидендов по итогам 2019 г.; НЕЙТРАЛЬНО
Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды в размере 18,7 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра назначена на 14 мая (экс-дивидендная дата — на 13 мая). Общая сумма выплат составит 422 млрд руб., что эквивалентно коэффициенту дивидендных выплат на уровне 50% чистой прибыли и соответствует ранее озвученному прогнозу Сбербанка, предусмотренному также и Стратегией 2017−20 гг. Как заявил глава Сбербанка Герман Греф, банк остается прибыльным, а его коэффициенты достаточности капитала будут соответствовать нормативам ЦБ даже в случае наиболее пессимистичного сценария (цена на нефть $ 20/барр., курс рубля к доллару на уровне 100 руб./долл., снижение производства и коллапс цепочек поставок на фоне пандемии). Учитывая это, банк имеет возможность направить на дивиденды 50% своей чистой прибыли.

В целом новость соответствует нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу рынка. После недавних распродаж на рынке у акций Сбербанка сильная дивидендная доходность — 10,2% по обыкновенным акциям и 10,8% - по привилегированным бумагам. SBER RX торгуются по коэффициенту P/BV 2020П на уровне 0,8x, что предусматривает дисконт 29% к среднему показателю за последние два года. Тем не менее, поскольку рынок пытается отразить в котировках влияние пандемии COVID-19 на макроэкономические и фундаментальные показатели, краткосрочно акции могут испытывать давление.


ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР
X5 (НА УРОВНЕ РЫНКА): прогноз финансовых результатов за 4К19 по МСФО:
X5 (FIVE LI: НА УРОВНЕ РЫНКА; РЦ $36,6/ГДР) завтра представит финансовые результаты за 4К19 и 2019 г. и проведет телефонную конференцию. В соответствии со стандартами IAS 17, мы ожидаем, что рентабельность EBITDA составит 7%, что соответствует ориентиру компании. Рентабельность за 4К19, судя по всему, находилась под давлением из-за инвестиций в цены и разовых расходов, связанных с трансформацией Карусели. Мы считаем, что инвесторы ожидали слабых результатов за 4К19, и, вероятно, сейчас они не повлияют на динамику акций, так как рынок сейчас пытается учесть возможные последствия пандемии COVID-19. Как сообщают различные СМИ, в краткосрочной перспективе пандемия спровоцирует спрос на продукты длительного пользования, а также ускорит рост покупок продуктов питания через Интернет. Это в сочетании с сильным началом года (Lfl-выручка выросла более чем на 5% в январе с начала года) может оказать свой позитивный вклад в сильный показатель выручки за 1К20. В то же время подобное ускорение роста выручки может быть нейтрализовано уже в ближайшие кварталы. Вероятно, этот вопрос и станет основной темой телефонной конференции.

Выручка: соответствует операционном результатам. X5 уже сообщила в своих операционных результаты за 4К19 показатель чистой розничной выручки за 4К19 – она составила 467,3 млрд руб. (+11% г/г). Согласно нашему прогнозу, выручка за 4К19 должна вырасти примерно на 0,3% благодаря вкладу в совокупный показатель прочей выручки. Таким образом, мы ожидаем, что выручка за 4К19 составит 468,7 млрд руб., что на 11% выше г/г; в итоге выручка за 2019 г. составит 1 734 млрд руб.