Полезные статьи про инвестиции и фондовых брокеров

Ралли на российском рынке акций продолжилось

Аналитика
Covid-19, ВТБ, Сбербанк, дивиденды, дивидендная политика, банк, брокер, рейтинг брокеров, ралли, акции, рынок акций, OPEC, Россия, G20
ОБЗОР РЫНКА

Вчера ралли на российском рынке акций и укрепление курса рубля продолжилось шестой день подряд:
Вчера ралли на российском рынке акций продолжилось — индекс РТС вырос на 3,7% до 1115 пунктов, а индекс Московской биржи опустился на 1,2% до 2 701 пунктов; курс рубля отражал этот тренд, укрепившись на 0,9% до 74,30 руб./долл. на фоне оптимизма, связанного с возможным заключением сделки по сокращению добычи. Цены на нефть немного колебались на новостном потоке по поводу хода заседания OPEC+, однако снизились после того как Мексика покинула стол переговоров. Цена Brent опустилась на 4,1% до 31,48 долл./барр. Европейские рынки акций шли вверх накануне долгих выходных по случаю Пасхи, и индекс StoxxEuro600 прибавил 1,6% после того как министры финансов ЕС согласовали пакет помощи в размере 540 млрд евро ($ 590 млрд) на борьбу с экономическими последствиями пандемии коронавируса.

Сегодня российский рынок акций будет двигаться в боковом тренде накануне заседания министров финансов G20 по вопросу сокращения добычи — возможна ли реальная сделка на виртуальной встрече?
Мы ожидаем, что сегодня российский рынок акций будет двигаться в боковом тренде накануне встречи министров финансов G20, которая начнется в 15:00 мск. После того как Россия и Саудовская Аравия нашли общий язык на вчерашнем заседании стран G20, складывается впечатление, что до заключения сделки совсем не далеко. Хотя Мексика вчера покинула стол переговоров, сделка зависит от США. Сейчас вопрос заключается в том, возможна ли реальная сделка на виртуальной встрече? В целом новостной фон вселяет осторожный оптимизм после того как ЕС согласовал пакет помощи в раз мере $ 590 млрд, США объявили о новом пакете помощи на сумму $ 2,3 трлн, в том числе на покупку корпоративных облигаций. Пакет помощи объемом $ 1,0 трлн планирует предоставить и Япония.


ФИНАНСЫ
Российские банки: ЦБ рекомендовал отложить проведение ГОСА и оценить объективные возможности по выплате дивидендов за 2019 г.
Как сообщает агентство «Интерфакс», ЦБ рекомендовал банкам рассмотреть возможность проведения годовых общих собраний акционеров (ГОСА) в августе-сентябре 2020 г. и тщательно оценить возможности и необходимость выплаты дивидендов за 2019 г. ЦБ предлагает выплатить дивиденды только при условии достаточного запаса капитала конкретного банка исходя из необходимости полноценного продолжения своей деятельности не только на ближайшую, но и на среднесрочную перспективу.

Мнение Альфа-Банка: 
Вчера Банк «Санкт-Петербург» уже принял решение воздержаться от дивидендных выплат за 2019 г. и обратного выкупа акций, хотя мы считаем, что банк хорошо капитализирован, с запасом более чем в 300 б. п. над регуляторным минимумом. Наблюдательный совет Сбербанка уже рекомендовал выплатить 50% прибыли за 2019 г. (18,7 руб./акцию, при дивидендной доходности 9%-10% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно), однако на прошлой неделе банк решил перенести ГОСА и даты отсечения на 2 месяца вперед (мы не исключаем, что отсрочка последует и далее). Наблюдательный совет ВТБ пока не рекомендовал официально дивидендные выплаты за 2019 г., однако банк также намерен выплатить 50% прибыли (что предполагает 0,387 руб. на акцию при доходности 10,6%). Мы считаем, что для держателей акций ВТБ риск неполучения (долгожданных) дивидендов за 2019 г. гораздо выше, чем владельцев бумаг Сбербанка: коэффициенты достаточности капитала ВТБ близки к регуляторным минимумам, тогда как выплата всего пула дивидендов за 2019 г. отнимет 60 б. п. из коэффициента достаточности. Отметим, что ВТБ может рассмотреть выплату дивидендов только по обыкновенным акциям (примерно 50% всего дивидендного пула), что охарактеризует ВТБ как банк, дружественно настроенный к своим миноритарным акционерам, однако, в любом случае, это скорее всего будет отложено до 2П20. В целом дивиденды в кризис являются скорее индикатором уровня достаточности капитала банка и его платежеспособности, что, на наш взгляд, важнее для инвесторов, чем сами дивиденды. Мы подтверждаем наше мнение о том, что дивиденды Сбербанка более защищены и ожидаем, что акции Сбербанка продолжат опережать динамику акций ВТБ, что происходило с момента начала распродаж на рынке (SBER RX потерял в цене 20% с середины февраля, а ВТБ подешевел на 23%).



Банк «Санкт-Петербург» (ВЫШЕ РЫНКА) воздержался от выплаты дивидендов и обратных выкупов акций; УМЕРЕННО НЕГАТИВНО

Наблюдательный совет Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 г. и не проводить обратный выкуп акций. Хотя обратные выкупы акций обычно воспринимаются как дополнительный бонус и вряд ли их можно было ожидать в текущей обстановке, новость по поводу отказа от дивидендных выплат могла стать негативным сюрпризом для инвесторов. Банк хорошо капитализирован — его коэффициент достаточности Н1.2 включая прибыль за 2019 г. составляет примерно 10,7% (в сравнении с внутрибанковским ориентиром 9,75% и регуляторным минимумом 7% для Банка «Санкт-Петербург»).Учитывая дивидендную политику банка направлять на дивиденды 20% прибыли по МСФО (по итогам 2019 г. банк мог выплатить в общей сложности примерно 1,6 млрд руб. и 3,3 руб. на акцию), эта сумма отнимет только 0,3 п. п. от коэффициента достаточности капитала. Тем не менее, банк решил проявить консервативность в своем решении и сохранить показатели достаточности капитала и ликвидность максимально высокими, учитывая потенциальное ухудшение качества кредитов и кредитные каникулы по части своего кредитного портфеля. Тем не менее, мы хотим обратить внимание на то, что банк может вернуться к вопросу о дивидендных выплатах и обратном выкупе акций в 2П20, когда можно будет оценить реальные последствия пандемии Covid-19 для бизнеса и скорость восстановления после кризиса. Сейчас, когда банк принял это решение, и несмотря на то, что дивидендные истории в целом в банковском секторе отодвигаются на задний план, акции банка могут отставать от своих ближайших аналогов (SBER и VTB), которые все еще планируют выплачивать дивиденды за 2019 г. (при доходности 9−11%).