Полезные статьи про инвестиции и фондовых брокеров

Российский рынок акций нащупал дно

Аналитика
российский рынок акций, коронавирус, нефть, Московская биржа, дно, фондовый индекс, баррель, нефть, индекс МосБиржи
ОБЗОР РЫНКА
  • Российский рынок акций нащупал дно, однако глобальный фон остается очень волатильным:
Российский рынок акций вчера нащупал локальное дно — индекс РТС опустился на 0,7% до 1 086 пунктов, а индекс Московской биржи снизился на 0,2% до 2 492 пунктов, хотя конъюнктура рынков далека от стабильной. Сегодня ночью ситуация ухудшилась. Европейские биржи снижались (индекс StoxxEuro600 опустился на 0,7%), несмотря на понижение ставки Банком Англии на 50 б. п. до 0,5% впервые после финансового кризиса 2008 г. и вливание стимулов в размере $ 39 млрд на борьбу с коронавирусом.
  • Сегодня мы ожидаем распродажи на российском рынке акций на фоне ухудшения настроения в мире:
Мы ожидаем, что сегодня российский рынок акций на открытии будет снижаться на 3−4% и последует за глобальными аналогами, так как настроение ухудшается в связи с более тяжелыми последствиями эпидемии, особенно в Европе. Инвесторы разочарованы тем, что США не смог предоставить значительных стимулов. Сегодня все прикованы к заседанию ЕЦБ — неспособность регулятора оправдать ожидания усугубит настроение на рынках. Фьючерсы на ставку федеральных фондов сейчас учитывают большую вероятность понижения ставки на 1,0 п. п., а не на 0,75 п. п. на заседании 17−18 марта. Мы хотели бы отметить, что вчерашнее понижение ставки Банком Англии на 50 б. п. и стимулы в размере $ 39 млрд не смогли улучшить настроение.
image
ЭКОНОМИКА
  • В феврале 2020 г. профицит текущего счета снизился до $ 6,5 млрд; НЕГАТИВНО 
Банк России сообщил предварительную оценку платежного баланса за февраль — профицит текущего счета составил $ 6,5 млрд против $ 9,5 млрд в январе. Результат за февраль оказался ниже ожидаемых нами $ 10 млрд, однако в расхождении с нашим прогнозом, которое составляет $ 3,5 млрд, примерно $ 2,8 млрд вызвано снижением цен на нефть с $ 64/барр. в январе до $ 56/барр. В то же время, это хорошая новость, указывающая на то, что основное давление на текущий счет связано с нестабильностью на глобальных рынках; тогда как рост импорта, судя по всему, продолжился, что указывает на то, что в ближайшие месяцы российский текущий счет может оказаться под двойным давлением — от снижения экспортных доходов и относительно сильного тренда по импорту.
image
ФИНАНСЫ
  • TCS (ВЫШЕ РЫНКА): финансовые результаты за 4К19 по МСФО и дивидендные выплаты; программа обратного выкупа акций на сумму $ 10 млн; консервативный прогноз на 2020 г.; НЕЙТРАЛЬНО
TCS вчера представил финансовые результаты за 4К19 по МСФО. Чистая прибыль за 2019 г. выросла на 33% г/г в 2019 г. до 36,1 млрд руб. при ROAE на уровне 55,9%, что на 1−3% выше нашего прогноза и ожиданий рынка. Хотя отчисления в резервы оказались немного выше ожиданий, банк смог сохранить расходы под контролем и преподнес по этой статье позитивный сюрприз. Как и ожидалось, банк возобновляет выплаты квартальных дивидендов и выплатит $ 0,21 на одну ГДР при годовой доходности на уровне 5%; экс-дивидендная дата назначена на 26 марта. Прогноз на 2020 г. представляется консервативным в части роста кредитов и их качества в сравнении с заявлениями менеджмента в ходе телефонной конференции по итогам 3К19, хотя складывается впечатление, что он отражает все возможные внешние риски, оставляя возможности для позитивного сюрприза. Тем не менее, прогноз чистой прибыли за 2020 г. соответствует текущему консенсус-прогнозу агентства Bloomberg. Таким образом, мы считаем, что новость НЕЙТРАЛЬНА для динамики акций банка. Акции потеряли в цене почти 40% своей стоимости с максимумов середины февраля, отражая как распродажи на рынках в целом, так и проблемы, связанные с мажоритарным акционером TCS. В итоге, исходя из прогноза на 2020 г., сейчас они торгуются по низкому коэффициенту 1,8x P/BV 2020П (что предполагает дисконт 47% к среднему мультипликатору за последние два года). При 5,2x P/E 2020П акции торгуются с премией 9% к бумагам Сбербанка (против премии 32% к среднему мультипликатору за последние два года).

МЕТАЛЛЫ И ГОРНАЯ ДОБЫЧА
  • АЛРОСА: результаты продаж за февраль 2020 г.; НЕЙТРАЛЬНО
Компания АЛРОСА (ALRS: RX; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 87,8 руб./акцию) вчера представила результаты продаж за февраль, которые, на наш взгляд, НЕЙТРАЛЬНЫ и соответствуют прогнозу компании. В целом продажи алмазов снизились на 14% м/м на фоне эпидемии коронавируса, которая негативно повлияла на спрос, особенно в Китае. По комментариям компании во время вчерашнего брифинга с аналитиками, в начале марта ситуация на рынке не улучшилась. При этом падения цен в 1К20 пока не наблюдалось. Мы хотели бы обратить внимание на то, что предварительные итоги второго цикла продаж De Beers указывают на их снижение на 35% в сравнении с предыдущим циклом, что свидетельствует о том, что традиционный постпраздничный период пополнения запасов откладывается в этом году из-за турбулентности на рынке в целом. Мы можем ожидать позитивной динамики продаж основных производителей алмазного сырья в следующем квартале, если стабилизируется ситуация на ключевых рынках предметов роскоши, в том числе в Китае, США и ЕС.
image